EBIT vs. EBITDA: Hvad er forskellen, og hvornår bruger du hvad?

Både EBIT og EBITDA måler en virksomheds driftsindtjening – men de svarer på to forskellige spørgsmål. Her får du forskellen forklaret med et konkret eksempel og en simpel tommelfingerregel.

Den korte version

Forskellen på EBIT og EBITDA er afskrivninger og amortiseringer:

EBITDA = EBIT + Afskrivninger + Amortiseringer

• EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) er driftsresultatet: indtjeningen før renter og skat, men efter afskrivninger.
• EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) lægger afskrivningerne tilbage og viser den “rå” driftsindtjening.

EBITDA er derfor altid lig med eller højere end EBIT. Jo mere kapitaltung virksomheden er (maskiner, bygninger, køretøjer), jo større er forskellen.

Vil du have de to nøgletal forklaret hver for sig, har vi dedikerede guider: Hvad er EBIT? og Hvad er EBITDA?

Regneeksempel: Samme virksomhed, to nøgletal

Post	Beløb (DKK mio.)
Omsætning	1.000
Driftsomkostninger (ekskl. afskrivninger)	-700
EBITDA	300
Afskrivninger	-50
EBIT	250
Renteudgifter	-30
Skat	-44
Nettoresultat	176

Forskellen på 50 mio. DKK er afskrivningerne. Om det er meget eller lidt, afhænger af forretningsmodellen: Et softwarefirma har typisk små afskrivninger (EBIT ≈ EBITDA), mens et transportfirma med en stor vognpark kan have en EBITDA, der er dobbelt så høj som EBIT.

Hvornår skal du bruge EBIT?

Brug EBIT, når du vil vide, hvad driften reelt tjener:

• Vurdering af langsigtet rentabilitet – aktiver slides og skal udskiftes; EBIT tager højde for det.
• Sammenligning af virksomheder i samme branche med ensartede aktivstrukturer.
• Analyse af driftseffektivitet – f.eks. via EBIT-margin (EBIT/omsætning).

Hvornår skal du bruge EBITDA?

Brug EBITDA, når du vil sammenligne på tværs eller fokusere på kontantstrøm:

• Værdiansættelse og M&A – købspriser angives ofte som en EBITDA-multipel.
• Sammenligning af virksomheder med forskellige afskrivningspolitikker – f.eks. en virksomhed der ejer sine maskiner mod en, der leaser.
• Kreditvurdering – banker måler ofte gæld som “nettogæld/EBITDA”.

Tommelfingerreglen

EBIT fortæller, hvad virksomheden tjener. EBITDA fortæller, hvad driften genererer af kontanter, før der geninvesteres.

Skal du vurdere, om en virksomhed er sund på lang sigt: kig på EBIT. Skal du sammenligne eller værdiansætte: start med EBITDA – men tjek altid, om afskrivningerne dækker over store, nødvendige reinvesteringer.

Pas på “EBITDA-fælden”

EBITDA kan få en skrantende virksomhed til at se sund ud. Afskrivninger er ikke fiktive omkostninger – lastbilerne, maskinerne og serverne skal på et tidspunkt udskiftes med rigtige penge. Hvis en virksomhed konsekvent fremhæver EBITDA frem for EBIT og nettoresultat, er det værd at undersøge hvorfor.

Brug derfor de to nøgletal sammen: EBITDA til sammenligning, EBIT til at vurdere den reelle indtjeningsevne – og suppler med frit cash flow, når beslutningen er vigtig.