Hvad er EBITDA? Forklaring, formel og eksempel på dansk

Hvad er EBITDA?

EBITDA er forkortelsen for “Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization” – på dansk: indtjening før renter, skat, afskrivninger og amortiseringer.

Nøgletallet viser virksomhedens “rå” driftsindtjening: hvad kernedriften kaster af sig, før resultatet påvirkes af, hvordan virksomheden er finansieret (renter), hvor den betaler skat, og hvordan den regnskabsmæssigt afskriver sine aktiver.

Netop fordi EBITDA renser for afskrivninger, bruges det ofte som en tilnærmelse af driftens kontantstrøm – og det er et af de mest anvendte nøgletal i værdiansættelse og virksomhedshandler.

EBITDA-formlen

EBITDA kan beregnes på to måder:

Metode 1: Fra nettoresultatet (nedefra og op)

EBITDA = Nettoresultat + Renteudgifter + Skat + Afskrivninger + Amortiseringer

Metode 2: Fra EBIT (driftsresultatet)

EBITDA = EBIT + Afskrivninger + Amortiseringer

Er du i tvivl om, hvad EBIT dækker over, så læs vores guide: Hvad er EBIT?

Regneeksempel

Post	Beløb (DKK mio.)
Omsætning	1.000
Driftsomkostninger (ekskl. afskrivninger)	-700
EBITDA	300
Afskrivninger	-50
EBIT	250
Renteudgifter	-30
Skat	-44
Nettoresultat	176

Virksomheden har altså en EBITDA på 300 mio. DKK og en EBITDA-margin på 30% (300/1.000).

Hvad er en god EBITDA-margin?

EBITDA-margin er EBITDA i procent af omsætningen:

EBITDA-margin = (EBITDA / Omsætning) × 100%

Hvad der er “godt”, afhænger helt af branchen:

• Dagligvarehandel: 2-5%
• Produktionsvirksomheder: 8-18%
• Servicevirksomheder: 12-25%
• Softwarevirksomheder: 15-35%

Sammenlign derfor altid EBITDA-margin med virksomheder i samme branche – og kig på udviklingen over flere år frem for et enkelt regnskab.

Hvad bruges EBITDA til?

Værdiansættelse og M&A

EBITDA er standardnøgletallet i virksomhedshandler. Købere taler ofte om en pris som en “EBITDA-multipel” – f.eks. “6x EBITDA”. Fordi EBITDA renser for finansiering og afskrivningspolitik, kan man sammenligne på tværs af virksomheder med meget forskellige balancer.

Sammenligning på tværs af virksomheder

To virksomheder kan have identisk drift, men vidt forskellige afskrivninger – f.eks. hvis den ene ejer sine maskiner, og den anden leaser. EBITDA gør dem sammenlignelige.

Kreditvurdering

Banker og långivere bruger ofte forholdet mellem nettogæld og EBITDA til at vurdere, hvor belånt en virksomhed er, og om den kan betale sin gæld tilbage.

Begrænsninger ved EBITDA

EBITDA har et blindt punkt: Afskrivninger er ikke fiktive omkostninger. Maskiner, biler og bygninger slides og skal på et tidspunkt udskiftes. En kapitaltung virksomhed kan se sund ud på EBITDA, men reelt tjene for lidt til at dække sine nødvendige reinvesteringer.

Derfor bør EBITDA aldrig stå alene. Kig også på:

• EBIT – medregner sliddet på aktiverne (læs vores EBIT-guide)
• Frit cash flow – de faktiske penge, driften genererer efter investeringer
• Nettoresultatet – bundlinjen efter alle omkostninger

Vil du forstå forskellen på de to nøgletal i dybden, har vi en dedikeret guide: EBIT vs. EBITDA – hvad er forskellen?